In earn-out makket in diel fan 'e oankeappriis ôfhinklik fan 'e resultaten dy't it bedriuw nei foltôging berikt. It wurket goed as keaper en ferkeaper it net iens binne oer de wearde, mar it liedt faak ta skeel, om't it jild fan 'e ferkeaper ôfhinklik is fan besluten dy't de keaper nei de ferkeap nimt.
De ferkeaper hat fertrouwen yn 'e foarsizzing, de keaper net; ynstee fan te kibbeljen oer de projeksje, litte se de werklike resultaten oer ien oant trije jier it ôfhannelje. Dat slút transaksjes dy't oars mislearje soene. It is ek de swakte: de partij dy't no it bedriuw runt, kontrolearret foar in grut part it bedrach wêrop de ferkeaper betelle wurdt, en de Nederlânske wet (artikels 6:248 en 6:23 fan it Nederlânsk Burgerlik Wetboek, BW) biedt allinich in backstop.
Ynhâld ynhâld
Wat moat in earn-outklausule definiearje?
Fjouwer eleminten bepale oft in earn-out wurket: de metriek, de perioade, de formule en de boekhâldkundige basis. As ien fan dizze ûndúdlik is, is in skeel oer de betelling wierskynlik.
De metriek kin ynkomsten, brutomarge, EBITDA of in oar sifer wêze, en elk skept ferskillende stimulâns. Ynkomsten binne maklik te mjitten, mar ek maklik op te blazen ten koste fan 'e marge. EBITDA is tichter by de wearde fan it bedriuw, mar folle mear iepen foar boekhâldkundige ynfloed.
De mjitperioade is meastal ien oant trije jier. De formule stelt fêst hoe't de betelling berekkene wurdt, ynklusyf elke drompel wêrûnder neat betelle wurdt en elke plafond. De boekhâldkundige basis stelt hokker belied fan tapassing is, oft se kinne feroarje, en wa't de sifers opstelt.
Hoe kin de ferkeaper de betelling beskermje?
It risiko foar de ferkeaper is dat de keaper it sifer ferleget, mei opsetsin of gewoan troch it bedriuw op syn eigen manier te rinnen. Beskerming komt fan konvenanten, ynformaasjerjochten en in rap skeelmeganisme.
Gewoane besluten nei foltôging kinne it resultaat ferleegje sûnder kweade trou: groepskosten tawize oan it oernommen bedriuw, in klant ferpleatse nei in susterentiteit, ynkomsten útstelle oant nei de earn-outperioade, of swier ynvestearje yn groei dy't de winst op koarte termyn ferminderet. Konvenanten ôfsprekke foar de perioade: gjin feroaring yn boekhâldkundige belied, earlike betingsten foar groepstransaksjes, gjin oerdracht fan klanten of kontrakten bûten de entiteit, en in definieare ynvestearringsnivo.
Jou de ferkeaper ynformaasjerjochten, mei kwartaalsifers ynstee fan ien ferklearring oan 'e ein, en in kontrôlerjocht. Kom in skeelmeganisme oerien: in ûnôfhinklike ekspert dy't bygelyks binnen 30 dagen beslút, ynstee fan rjochtsprosedueres twa jier letter.
Wat foeget de Nederlânske wet ta as it kontrakt stil is?
Nederlânske wet biedt in reserve, mar it is gjin ferfanging foar soarchfâldige opstelling. Neffens artikel 6:248 BW hat in oerienkomst net allinnich de gefolgen dy't de partijen ôfpraat hawwe, mar ek dyjingen dy't folgje út 'e wet, gewoante en reden en billikheid. In keaper dy't de útkomst manipulearret, kin dêrom oanspraaklik steld wurde.
Wêr't de earn-out strukturearre is as in betingste betelling, kin artikel 6:23 BW de ferkeaper ek helpe. As de partij dy't belang hat by it net neikommen fan 'e betingst foarkommen hat dat deroan foldwaan wurdt, wurdt oan 'e betingst foldien, as ridlikens en earlikens dit fereaskje. De omkearde regel jildt foar in partij dy't de betingst yn eigen belang bringt.
Fertrouwe op dizze iepen noarmen is djoer en ûnwis: de rjochtbank, meastal de kommersjele ôfdieling fan 'e distriktsrjochtbank, weaget alle omstannichheden ôf en de útkomst is lestich te foarsizzen. Behannelje artikels 6:248 en 6:23 BW as in feilichheidsnet, net as in plan.
Hoe kin de keaper himsels beskermje?
It risiko fan 'e keaper is it spegelbyld: in ferkeaper dy't oanhâldt en him rjochtet op 'e metriek ten koste fan it bedriuw, bygelyks troch ynkomsten te efterfolgjen dy't net werhelle wurde of needsaaklike útjeften út te stellen. Wêr't de ferkeaper belutsen bliuwt, moatte de oerienkomsten beide kanten op gean, en moat de metriek oerienkomme mei wat de keaper eins wichtich fynt.
De keaper moat ek ôfprate wat der bart as it bedriuw trochferkeapet of reorganisearret tidens de earn-outperioade. De gewoane oplossing is om de betelling te fersnellen op in definieare basis, ynstee fan de klausule te litten jilde foar in entiteit dy't net mear yn deselde foarm bestiet.
Wat moatte jo as ferkeaper kontrolearje?
- De metriek wurdt definiearre troch in útwurke numeryk foarbyld dat by de oerienkomst is hechte.
- De boekhâldkundige beliedsregels binne beferzen foar de earn-outperioade, ynklusyf de tawizing fan groepskosten.
- Jo ûntfange periodike sifers en hawwe in kontrôlerjocht.
- Konvenanten foarkomme dat klanten, kontrakten of ynkomsten út it bedriuw ferpleatst wurde.
- Betelling wurdt fersneld as de keaper it bedriuw ferkeapet of herstrukturearret.
- Skelen geane nei in ûnôfhinklike ekspert mei in koart, fêst tiidskema.
Wat moatte jo as keaper kontrolearje?
- De drompel is realistysk en de betelling is beheind.
- De metriek beleannet bliuwende resultaten, net ienmalige ynkomsten of útstelde kosten.
- Betingsten binne bindend foar de ferkeaper as de ferkeaper oanhâldt as direkteur of meiwurker.
- Jo hâlde de frijheid om it bedriuw te runnen, te yntegrearjen of te ferkeapjen, mei in definieare gefolgen foar de earn-out.
- In ienfâldiger meganisme, lykas in legere fêste priis of in ûnfoarwaardelike útstelde betelling, soe net itselde resultaat berikke mei minder risiko.
Wat kinne wy foar jo dwaan mei in earn-out?
Us bedriuwsjuristen advisearje sawol ferkeapers as keapers oer earn-out-klausules en de skeel dy't se feroarsaakje. Wy kinne:
- Stel de earn-out-klausule yn jo oandiel- of aktiva-keapoerienkomst op of besjoch dy, ynklusyf it útwurke foarbyld.
- Underhannelje oer oerienkomsten, ynformaasjerjochten en fersnelling by in ferkeap of reorganisaasje.
- Stel in bindende saakkundige bepalingsklausule (bindend advies) op mei in fêst tiidskema.
- Beoardielje oft it gedrach fan 'e keaper yn striid is mei artikel 6:248 of 6:23 BW as in betelling betwist wurdt.
- De saakkundige proseduere of de prosedueres foar de distriktsrjochtbank útfiere.
Gearfetting
- In earn-out keppelet in part fan 'e priis oan resultaten nei foltôging en oerbrêget in gat yn 'e wurdearring.
- Definiearje de metriek, perioade, formule en boekhâldkundige basis presys, leafst mei in útwurke foarbyld.
- De ferkeaper hat konvenanten, ynformaasje- en kontrôlerjochten, en in rappe skeelmeganisme nedich.
- Artikels 6:248 en 6:23 BW biede in reserve, mar se binne ûnwis en djoer om op te fertrouwen.
- De keaper moat twasidige oerienkomsten ôfsprekke en wat der bart by in ferkeap of reorganisaasje.
Faak Stelde Fragen
Is in earn-out in betingst ûnder Nederlânske wet?
Dat kin. As de betelling pas te beteljen wurdt as in doel helle is, kinne de regels oangeande betingste ferplichtingen yn Boek 6 fan it Nederlânsk Burgerlik Wetboek fan tapassing wêze, ynklusyf artikel 6:23 BW.
Wa beslút as de partijen it net iens binne oer de berekkening?
Dat is oan de oerienkomst. In protte partijen kieze in ûnôfhinklike ekspert waans beslút bindend is (bindend advies). Neffens artikel 7:904 BW kin de rjochtbank dat beslút allinich net ferneatigje as it net akseptabel wêze soe om deroan bûn te wêzen neffens de noarmen fan ridlikens en earlikens. Sûnder sa'n klausule komt it skeel foar de rjochter.
Hoe lang duorret in earn-out meastal?
Meastentiids ien oant trije jier. In koartere perioade beheint de tiid wêryn besluten nei foltôging it sifer beynfloedzje kinne, en ferminderet de romte foar skeel.
